中信建投认为,外围环境舒缓,6月信贷数据超预期,我们认为经济处于短周期底部,后续企业盈利数据有望持续修复,人民币持续企稳回升,商品价格反弹,基本面预期逐步改善,风险偏好改善,港股市场已呈现震荡上行趋势,A股市场也出现企稳回升迹象,投资者可重点关注:1)政策受益方向及前期超跌方向;2)业绩确定性及超预期方向;3)渗透率明显提升或有提升预期方向。
国盛证券指出,当前依旧是A股小贝塔交易的窗口期,后续支撑上行的潜在动力来自于:1)分子端,经济悲观预期的修复,以及潜在的政策出台;2)分母端,美债利率触及区间上沿,中美利差也阶段新低;3)风险偏好方面,A股情绪周期筑底回升(我们的A股情绪指数仍在上升初期)。除了以赔率思维“交易小贝塔”之外,我们还建议兼顾中报业绩指引。事实上,每年的7-8月,业绩线索对于股价的影响力有明显提升。配置建议:家电、医美/零售、交运;商用车、工业金属;油气开采/电力。
华泰证券指出,A股中报业绩预告显示出两大趋势:一是全A盈利同比增速回升(基于已披露预告公司),2023Q1盈利增速底或已确立、但复苏弹性可能较弱;二是上中下游板块业绩分化加剧,企业利润向中下游迁移。具体来看,“上游有量无价、中下游以价换量”是中报业绩预告体现出的最明显特征:①上游资源、中游材料由于产能过剩、需求偏弱,2023Q2产品价格整体同比下滑;②部分中游制造因成本减压、出口强劲预计业绩仍较优,如光伏(组件、辅材)、储能等;③下游消费品以价换量较为明显,比如家电、汽车、白酒、医疗器械、部分必需消费品等,这也意味着这些板块可能更早进入补库周期。
中信证券指出,当前市场仍处于经济、政策和情绪的三重谷底,但预期趋稳和情绪修复的信号日渐清晰,预计在8月将出现转机,行情正处于由中报主线向产业主题过渡的转换期,建议强化对三季度有政策催化或业绩拐点的产业主题配置。首先,国内经济和政策的预期已底部趋稳,7月下半月进入关键的政策验证期,主要看点在产业政策,防风险政策亦不会缺席。其次,美联储7月加息大概率落地,市场已有充分预期,本轮美元加息周期尾部和政策利率顶部共识强化,人民币快速贬值阶段结束,市场情绪从底部回暖。最后,市场短期存量博弈格局延续,随着业绩预告窗口关闭,中报行情已进入尾声,同时机构季初调仓收尾,政策博弈趋弱,而三季度有政策催化或业绩拐点的产业主题将逐步成为主线。配置上,建议逐步将重心转向下半年行情的核心产业主题上,坚守科技、能源资源和国防三大安全领域的优势品种。